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  金钠科技/茹天科技/海四达钠星/融捷能源/易事特钠电/泰和科技/隐功科技/科迈罗/国科炭美/晟钠新能/中钠能源/乔岳智能/津工能源/科达新能源/时代思康/富钠能源/极电特能/华普森/瑞扬新能源/亮见钠电/叁星飞荣/珠海纳甘新能源/皓升新能源/扬广科技/银川苏银产业园/兆钠新能源/精诚模具/儒特股份/希倍动力/先导干燥/瓦时动力/博粤新材料/苏州翼动新能/亿隆能源/钠创新能源/瑞森新材料/海裕百特/凯德利/长篙新材/清研电子/孚悦科技等

  从上市公司的营收毛利率情况去看，2025H1对比2024H1营收情况有所好转，八成的企业营收同比为正增长，发展的新趋势良好；其中2025H1营收同比增速最快为尚太科技同比增长61.83%；八成的上市公司2025H1毛利率同比2024H1毛利率有所增加；其中毛利率最高的为紫宸科技32.10%。

  从上市公司的净利润情况去看2025H1锂电池负极行业净利润总体趋势为正增长，盈利有所好转，八成的上市公司2025H1净利润同比2024H1有所增加，部分上市公司净利润出现爆发式增长，如索通发展和杉杉股份同比增长高达1568.52%和1079.59%，根本原因是去年同期基数较低，今年下游客户的真实需求超预期；六成的上市公司2025H1净利率同比2024H1有所增加，其中净利率最高的为紫宸科技16.50%。

  根据2025年半年报已披露的出货量数据分析来看，2025H1相较2024H1总体呈现正增长，其中索通发展的增速高达120%，但索通发展相较于贝特瑞等头部企业出货量有不小的差距，2024H1的基数较小，增速飙升快，目前已披露的出货量数据，约五成的上市企业2025H1出货量同比增速在20%以上。

  公司深耕于锂离子电池负极材料、正极材料及先进新材料的研发创新与产业化应用，凭借深厚的技术沉淀与前瞻布局，构建了天然石墨负极、人造石墨负极、硅基负极、三元正极、固态电解质等产品矩阵，覆盖动力电池、储能电池、消费类电池三大领域。在锂离子电池负极材料领域优势显著，在天然石墨负极业务实现了从石墨矿开采到成品的全链管控；人造石墨负极业务通过工艺革新降本增效，形成焦原料-石墨化-包覆碳化一体化布局。

  公司产能布局覆盖国内外主要新能源产业集群区域，包括华南、华东、华北、中西部、西南部、东北地区，以及海外印尼、摩洛哥基地。企业海外印尼基地年产8万吨负极材料项目（一期）已建成，印尼基地年产8万吨负极材料项目（二期）正在建设中。公司在摩洛哥也布局了正极材料5万吨/年和负极材料6万吨/年的产能，正在稳步推进中。

  2025上半年公司营业收入78.38亿元，同比增长11.36%，实现归属于上市公司股东的净利润4.79亿元，同比下降2.88%，其中，负极材料实现营业收入62.79亿元，销量超过26万吨（同比增长32.83%），其中人造石墨销量超过22万吨，同比增长46.23%，创历史上最新的记录；正极材料实现收入14.18亿元，销量超过1万吨（同比增长4.30%）。公司已投产负极材料产能为57.5万吨/年，已投产正极材料产能为7.3万吨/年。

  起点研究院SPIR调研多个方面数据显示，贝特瑞2025H1实现盈利收入78.38亿元，同比增长11.36%，纯利润是4.79亿元，同比减少2.88%；毛利率和净利率呈现正增长，毛利率同比增加1.34个百分点，净利率同比增加0.41个百分点。

  公司自1999年开始产业化负极材料，在锂电池负极材料领域已有20多年的研发和产业化生产实践，是锂电池负极材料产业的先行者和技术引领者。公司负极材料子公司宁波杉杉新材料科技有限公司入选“国家企业技术中心”、“国家制造业单项冠军”名单，上海杉杉科技有限公司入选第三批国家级专精特新“小巨人”企业名单。公司坚持以客户的真实需求为核心，通过技术创新引领行业发展，在产品技术、产能规模、客户、产业链布局等方面构建了长期核心竞争优势。

  公司负极材料业务最重要的包含锂离子电池负极材料的研发、生产和销售。公司的基本的产品有人造石墨、天然石墨、硅基负极等。上述产品主要应用终端为新能源汽车、消费电子和储能等行业。

  2025年上半年全球负极材料行业需求延续增长势头，价格趋于稳定，行业呈现市场集中度逐步提升、头部公司竞争壁垒强化、新型产品产业化进程加快等结构性优化特征，行业正逐步走出调整周期。公司通过深化客户合作、保持产品迭代领先等举措，推动负极材料销量明显地增长；叠加降本增效举措落实见效，负极材料业务净利润同比大幅度的提高。公司以技术创新为核心驱动力，聚焦客户的真实需求精准推进产品研究开发，各应用领域产品矩阵持续升级。

  在前沿技术布局上，公司加大硅基材料研发投入，新开发产品性能持续获得国内外客户认可。企业适配高硅匹配石墨及硅碳产品，已成功突破石墨大颗粒量产控制技术并打通球形硅碳原料多孔碳自主合成技术。目前，公司在快充、硅基负极材料等前沿领域的技术和产能布局成效显著，相关这类的产品已批量供应头部客户，持续巩固技术领先优势。

  起点研究院SPIR调研多个方面数据显示，2025H1实现盈利收入98.58亿元，同比增长11.78%，纯利润是2.07亿元，同比增长1059.59%；毛利率和净利率相较于2024H1均有所提升，其中毛利率同比上升了1.78个百分点，净利率同比上升了2.17个百分点。

  公司凭借在锂电池材料领域的长期积累，以优质的产品和技术服务，与CATL、Ultium Cells、比亚迪、LGES、ATL等全球主流锂电池企业建立了长期稳定的合作伙伴关系，并持续优化客户结构、深化合作关系。

  公司是新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案商和平台型企业，主营业务涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、纳米氧化铝及勃姆石、铝塑包装膜及复合集流体等新能源电池材料，同时为新能源电池产业提供自动化装备及涂膜加工服务CAAS。

  2025年上半年在动力和储能电池带动下，全球新能源电池市场持续了良好的增长态势，公司持续巩固研发与工艺创新优势，以差异化的新产品组合积极匹配下游客户的真实需求。负极材料业务方面，通过优化产品设计思路、工艺技术升级、对生产和测试设备做重大创新，实现了降本增效，经营情况逐步改善；加快新产品的开发速度，多款产品性能一马当先的优势明显，下游客户量产导入有序推进；四川一体化负极工厂一期产能逐步投产，为改善成本和抢占客户市场夯实基础。

  2025上半年公司营业收入70.88亿元，同比增长11.95%；实现归属于上市公司股东的净利润10.55亿元，同比增长23.03%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.92亿元，同比增长29.17%。

  近年来负极材料行业价格维持低位运行，公司严控低价产品的出货量规模，保持健康的现金流水平，2025年上半年实现负极材料出货量约7万吨，同比微增；通过原料处理工艺、石墨化技改、供应链管理等多种降本增效举措的实施，公司负极材料生产成本和盈利能力已得到积极改善，期末库存进一步降低，存货规模整体趋于合理水平。在产能建设方面，四川紫宸一期产能已逐步投入生产，公司针对即将量产的主力产品进行批量试产，测试结果显示产品符合客户要求，单位成本控制有望达到预期水平，公司核心客户已完成审厂工作，并已实现陆续出货。2025年下半年，公司先进产能的稳步投产，创新型产品有望批量供应，将使公司负极材料业务单吨盈利将迎来逐季向好的发展态势。在新产品开发和客户导入方面，公司与头部客户保持高频互动，持续推进重点产品的升级迭代和量产导入，保持客户粘性。公司高容量、长循环、超快充等多款创新系列产品性能领先、优势显著，下游客户已纷纷进入批量试产阶段，下半年有望开始放量。安徽紫宸硅碳负极产能一期设备安装调试已基本完成，已具备生产能力，有望在消费电子、无人机领域逐步放量应用，力争实现年百吨级出货。

  起点研究院SPIR调研数据显示，璞泰来（紫宸科技）2025H1实现营收70.88亿元，对比2024H1增长11.95%，净利润为10.55亿元，对比2024H1增长23.03%；毛利率和净利率呈现正增长且在已上市企业中居于TOP1，毛利率相较于2024H1上升了2.76个百分点，净利率同比上升了0.8个百分点。

  公司锂电负极业务专注于锂离子电池负极材料的研发和生产二十余年，是最早布局动力锂电负极材料的企业之一，具有丰富的技术积累和客户渠道资源，同时，具备负极材料全工序、全产线设计、建设、运营的工程化应用能力，在不断提高生产效率的同时，可有效确保产品品质的稳定。此外，公司自行设计建造的新一代全自动智能型石墨化炉，相较于传统石墨化加工产线具备电耗成本低、炉芯耗材费用少、自动化程度高、绿色环保等优势，在国内锂电负极材料石墨化加工技术上具有领先优势。并且公司磁电装备业务在磁力分选技术、电气自动化控制、数值模拟分析、工程化应用以及装备制造方面具备较强的技术和人才储备，能为锂电负极业务生产装备的持续优化升级提供强有力的支持。因此，公司锂电负极业务拥有较强的技术优势和先发优势。

  2025年上半年，公司合并财务报表实现营业收入361283.45万元，同比增长59.60%；归属于上市公司股东的净利润27228.46万元，同比增长293.13%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28206.56万元，同比增长219.04%。在下游新能源汽车尤其是快充车型以及储能市场需求增长的带动下，锂离子电池负极材料的出货量继续保持增长趋势。同时，2025年一季度焦类原材料价格波动给负极材料企业带来一定成本压力，此外，负极材料行业供需结构性、阶段性失衡局面仍未根本性扭转，市场竞争仍然激烈，行业企业利润空间普遍承压。对此，公司稳步推进负极材料一体化项目建设，提高石墨化自给率和产线全流程自动化、智能化水平；积极探索供应链合作机制，实施战略库存管理，保障原材料稳定供应；持续深化技术创新与产品升级，着力推动快充负极等优势产品迭代的同时，加速低成本储能类负极和新型负极产品的开发应用；持续推进精益管理，不断提升成本管控和风险识别能力；聚焦重点客户以及储能电池领域客户需求，抢抓快充类和储能类负极材料增量市场机遇；稳步有序实施国际化战略，在阿曼规划建设全球最大锂离子电池负极材料一体化生产基地。

  2025上半年锂电负极板块实现营业收入344624.34万元，同比增长65.79%；实现负极材料出货量15.70万吨，同比增长70.47%；获得发明专利3项、实用新型专利1项，另有145项正在申请的专利（其中128项为发明专利，6项为国际专利）。

  起点研究院SPIR调研数据显示，中科电气（中科星城）2025H1实现营收36.13亿元，对比2024H1增长59.60%，净利润为2.72亿元，对比2024H1增长293.13%，毛利率和净利率呈现正增长，毛利率同比升高了2.71个百分点，净利率同比升高了4.71个百分点。

  公司拥有优质的客户资源。多年来优秀的自主研发能力、精细的质量控制体系和快速的市场反应机制为公司积累了众多大客户的信任，也为公司在行业内树立了良好的形象并赢得了重要地位。锂电负极业务，公司与宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、瑞浦兰钧、蜂巢能源、ATL、LGES、SK On、三星SDI等国内外知名锂电厂商有着良好稳定的合作。公司除继续深化与现有主要客户合作的同时，也在积极拓展国内外优质新客户；磁电装备业务，公司与国内大部分钢铁企业、大型冶金工程承包商建立了稳定通畅的业务关系，电磁冶金专用设备的市场占有率超60%，处于行业龙头地位。

  2025年上半年，公司高质量地完成了北苏二期项目的建设，主要工序逐步投产，自有产能大幅提升，新基地实现了工艺和装备的再次迭代，降本增效，并对存量设备进行更新，加强生产管理，提升了装备自动化、智能化和信息化水平，企业整体运行效率显著提升。在北苏二期基地投产的情况下，叠加公司新一代动力电池负极材料和储能电池负极材料产品市场渗透率的快速提升，终端市场需求刺激，推动公司负极材料产品销售数量的高速增加。2025年上半年，公司负极材料产品销售数量达14.12万吨，与2024年同期相比增长超65%，远高于行业平均增长速度。在销售数量大幅增加的情况下，虽然存在负极材料市场仍处于白热化竞争状态，价格水平较低，且原材料价格存在短期大幅波动等客观不利因素，公司营业收入、净利润等核心盈利指标依然实现了高速增长，公司实现营业收入338783.99万元，较2024年同期增长61.83%，实现净利润47926.06万元，较2024年同期增长34.37%。

  2025年上半年，锂离子电池相关产业更新换代需求已经成为市场主流，产品更新迭代驱动市场需求快速增长，新一代负极材料产品普及提速，以高比容量、高倍率、高压实密度、长循环寿命为代表的新一代负极材料产品市场渗透率快速上升，产品差异化战略推动公司销售数量激增。公司产品主要终端应用市场需求强劲，新能源汽车市场渗透率持续提升，在以旧换新政策影响下，新能源汽车新车销量占比优势凸显；新能源发电装机量持续提升，大电芯储能系统快速提升。新产品业务机会的增加和市场需求的拉动，促使公司负极材料产品销售数量激增。产能建设方面，公司2025年上半年高质量完成了北苏二期项目建设，在产品和市场利好因素驱动下，新生产基地实现了“投产即达产”、“达产即满产”，产能利用率始终处于较高水平，并且新基地部分采用新工艺及新设备，生产及运行效率进一步提升。在销售数量高速增加的情况下，有力减缓了原材料价格大幅波动对公司整体盈利水平的冲击，市场份额继续扩大，核心盈利指标突出，股东回报显著增强。

  起点研究院SPIR调研数据显示，尚太科技2025H1实现营收33.88亿元，对比2024H1增长61.83%，净利润为4.79亿元，对比2024H1增长34.37%，毛利率呈现小幅度增长，同比升高了0.13个百分点，净利率同比下降了2.89个百分点。

  截至目前，公司已进入下游知名行业如宁德时代、远景能源、国轩高科、蜂巢能源、瑞浦兰钧等知名锂离子电池厂商的供应链，并参与新产品开发，不断深化合作。公司亦在持续开发国内市场新客户以及海外客户，市场份额近年来持续保持上升态势。

  公司主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，自成立之初就始终坚持以客户为中心，以市场为导向，通过持续不断的产品和技术创新，为客户提供更好的产品与服务，是国内先进的锂电池负极材料供应商。公司现产品主要是石墨负极材料，产品广泛应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车等）、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。在发展战略上，公司未来将紧紧围绕以做强做大新型碳材料产业为使命，努力将公司打造成为一流的以碳为基础元素、集研发与生产为一体的新型碳材料制造商。目前，公司已涉及硅碳负极、硬碳负极、石墨烯等新型碳材料领域，并具备了产业化基本条件。

  2025年上半年公司实现营业收入68759.14万元，同比下降2.80%；归属于上市公司股东的净利润-294.59万元，较去年同期下降107.70%。主要是石墨负极材料行业因产能供给释放，供求环阶段性失衡，市场竞争日趋激烈的影响，产品价格进一步下降，公司主要产品毛利率下降。

  起点研究院SPIR调研数据显示，翔丰华2025H1实现营收6.88亿元，对比2024H1降低2.8%，净利润为-0.03亿元，对比2024H1降低107.7%；毛利率和净利率呈下降趋势，毛利率同比下降了6.14个百分点，净利率同比下降了5.79个百分点。

  依托于对上游原材料供应的严格把关、领先的技术创新能力及严格的质量管控体系，公司石墨负极材料产品质量及性能一直处于行业领先水平。凭借性能优异、品质稳定、种类丰富的产品和多年来不懈地努力经营，公司已积累了一大批优质、稳定的客户资源，包括LG新能源、国轩高科（002074）、比亚迪（002594）等多家客户，稳定优质的客户资源也为公司不断开发新产品、扩增产能提供了强大的需求动力。另外，公司积极拓展国际市场，目前正在积极开拓德国PowerCoSE、韩国SKon国际知名锂电池企业，进一步打开国际市场。其中公司已通过德国PowerCoSE各项审核，产品小批量供货。

  公司以高端碳材、新型储能为业务主线，产业布局涵盖新能源、新材料行业多项业务。涉及新能源行业的主要业务有：新能源电站与储能电站的开发建设及运营、锂离子电池、光伏电池配套组件制造；涉及新材料行业的主要业务有：石墨电极、负极材料。

  负极材料近年来行业规模持续扩张，进入2025年后行业产能增速放缓，行业出现两极分化的趋势，整体呈现强者恒强的局面。为适应国家锂电池安全标准，下游为保持质量一致性，形成了较强的供应商和技术壁垒，负极材料企业需要通过新技术、新工艺支撑的差异化产品来应对。目前负极材料中高端成品价格维持在3.5万元-5.2万元/吨，低端产品维持在1.6万元-2万元/吨。

  易成新能子公司易成瀚博、青海天蓝、南阳天成三家公司主要从事石墨化代加工及负极材料成品生产的相关业务，主要产品为锂电池负极材料。当前，三家子公司深度协作，共同组建成为易成新能10万吨负极材料生产基地。国内市场方面，与业内多家一流企业建立了稳定合作关系，受托开展预碳化、石墨化及全流程代加工业务，逐步在国内市场中占据了一定份额；海外市场开拓方面进展显著，2024年与国际客户成功签订《制造外包协议》（Manufacturing Outsourcing Agreement）及《数量承诺协议》（Agreement On Volume Commitment），当前正在稳定执行中。主要产品及用途：负极材料，是电池在充电过程中，锂离子和电子的载体，起着能量的储存与释放的作用。在电池成本中，负极材料约占5%-15%,是锂离子电池的重要原材料之一，广泛应用于数码、储能、动力电池等行业高端领域。

  易成新能负极材料业务当前布局开封、南阳、青海三个生产基地，构建从针状焦—负极材料制粉、造粒—预碳化—石墨化—负极材料成品包装的产业链一体化发展模式，充分利用各生产基地的生产要素、技术水平优势，显现出良好的协同效应。销售方面，利用易成新能供应链公司平台，通过易成新能品牌进行统一销售，彻底改变分散经营模式下所属单位存在的“弱小散”和同质化竞争的局面。

  公司营业总收入206940.87万元，较上年同期增长9.71%；实现归属于上市公司股东的净利润-17000.64万元，较上年同期减亏61.65%。2024年第三季度，易成新能完成了对亏损严重的平煤隆基光伏电池片业务的剥离，帮助公司一定程度上改善了盈利状况，亏损面大幅收窄；另外，凭借其他主营业务收入的提升，公司整体营业收入仍实现增长。

  起点研究院SPIR调研数据显示，易成能源2025H1实现营收20.69亿元，对比2024H1增长9.71%，净利润为-1.70亿元，对比2024H1增长61.65%；毛利率相较于2024H1升高了1.54个百分点，净利率相较于2024H1升高了18.34个百分点。

  公司的主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售业务；其中锂电池负极材料业务主要为采购石油焦、针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料。同时公司为其他公司提供石墨化等工序代工服务。公司以客户订单和销售预测作为主要依据，结合自身生产能力、生产周期、库存情况、市场需求的判断制定生产计划。公司主要采用直接销售模式，通过销售人员拜访、技术交流等方式与目标客户建立沟通机制，多部门的协调合作构建全流程销售体系；

  锂电负极产品产量4.29万吨，同比增长84.91%，销售锂电负极产品4.40万吨，同比增长120.00%；电容器产品产量7.75亿支，同比增长3.52%，销售电容器产品7.88亿支，同比增长8.47%。

  起点研究院SPIR调研数据显示，索通发展2025H1实现营收83.06亿元，对比2024H1增长28.28%，净利润为5.23亿元，对比2024H1增长1568.52%；毛利率和净利率呈现较大幅度的增长，毛利率同比上升了6.98个百分点，净利率同比上升了6.69个百分点。

  山河智能装备股份有限公司成立于1999年，总部位于湖南省长沙市，2006年在深交所上市。公司是广州工业控股集团旗下企业，战略定位于“一点三线”、“一体两翼”，聚焦装备制造业，在工程装备、特种装备、航空装备三大领域全面发展。公司现为国内地下工程装备龙头企业之一，全球工程机械制造商50强、世界挖掘机企业20强、全球支线强。

  在锂电负极材料方面，山河智能的控股子公司湖南博邦山河新材料有限公司专注于人造石墨负极材料（含回收再生）的研发、生产与销售。博邦山河成立于2018年，产品广泛应用于动力电池、储能、两轮车、数码产品等领域，具备高容量、高压实、高首效、低膨胀及快充快放等特性，部分产品克容量超过355mAh/g，首效高于93%，循环性能优异。

  起点研究院SPIR调研数据显示，山河智能2025H1实现营收34.11亿元，对比2024H1降低6.32%，净利润为0.5亿元，对比2024H1增长46.12%；毛利率同比下降了0.18个百分点，净利率同比上升了0.35个百分点。

  目前，新能源负极材料领域业务由控股子公司内蒙古斯诺承担，其主要从事锂离子电池负极材料研发、生产和销售，以及石墨化加工服务。负极材料主要应用于新能源汽车动力电池、3C数码和储能等锂电池领域；石墨化加工工艺是锂离子电池负极材料生产过程中的核心工艺环节之一。石墨化加工除满足内部需求外，也为行业其他用户提供部分石墨化加工服务.

  锂电池负极材料市场近年来持续保持较高速度的增长，属于较典型的重资产行业，

  进入门槛较高，且依赖优质矿产资源原材料的开采与制成品的再加工，因此呈现头部集中、中尾部分散的竞争格局。从出货量角度计算，2024年，全球CR5（市场集中度）超过60%。叠加锂电池等下业的快速增长，和中国企业在上游资源的全球积极扩展，中国在全球的负极材料市占率保持高位，其余主要为韩国、日本等国家。国内负极材料的主要供应商有贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、中科星城、东莞凯金、尚太科技、翔丰华等，国外负极材料的主要供应商有日立化成、浦项未来及三菱化学等。

  目前公司负极材料一体化布局优势明显，斯诺专注人造石墨负极材料的研究与开发，行业深耕十数年，通过不断积累已具备从原料预处理至负极材料的全产业链生产能力。内蒙地区的石墨化产线成熟运行，内蒙古工厂规模化效应提升，进一步加强了产品质量、成本控制和稳定供应方面的能力。同时，公司将继续优化内蒙古工厂负极材料和石墨化生产协同，发挥内蒙古工厂一体化布局生产优势，降低生产所带来的成本。

  公司销售数量同比有较大幅度增加，实现营业收入63188.92万元，较上年同期增长23%。其中负极材料产品销售数量较上期增加约22%，石墨化加工数量较上年同期增加约110%，负极材料业务实现营业收入30619.12万元，同比增长31%。公司实现归属于上市公司股东的净利润-3678.19万元，同比减亏73%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润-4315.68万元，同比减亏48%。

  起点研究院SPIR调研多个方面数据显示，2025H1实现盈利收入6.32亿元，对比2024H1增长22.745%，纯利润是-0.37亿元，对比2024H1增长72.54%；毛利率和净利率相较2024H1均有所提升，毛利率同比上升1.88个百分点，净利率同比上升22.87个百分点。

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